近日，江苏IPO方面喜忧各半，既有上市成功的，例如：英诺赛科和赛分科技，也有上市失败的，例如：我们今天要分享的江苏米格新材料股份无限公司（下文简称：米格新材）。据领会，米格新材成立于2019年3月，位于江苏宿迁泗洪县，这是一家专业处置功能性碳基材料及成品研发和出产的新材料公司。公司产物包罗：黏胶基石墨软毡、高效/高纯黏胶基石墨软毡、聚丙烯腈基石墨软毡、预氧丝毡、半导体行业用硬质复合毡、PAN基硬质复合毡、液流电池电极毡和碳/碳复合材料等。公司产物能够普遍使用于光伏、半导体、冶金等范畴。不外公司产物目前绝大部门使用正在了光伏行业。当我们看到这里的时候，似乎曾经晓得了公司为什么上市失败了。公司目前是以集团化的形式运做的，总部位于宿迁，旗下还有6家子公司，别离为江苏瑞世、宿迁海岳、湖南天雅、湖南乐橙、乐橙、贵州云烯。公司客户包罗：隆基绿能、协鑫集成、天合光能、阿特斯、TCL中环等A股光伏上市企业。公司于2022年12月起头提交存案。2023年6月，2023年7月，公司获得首轮问询。2024年1月，公司只需要提交注册，而且注册通过，公司就成功上市了。可是就差这最初一步，就是成功取失败的庞大区别。公司此次上市拟刊行3219。23万股股份，占刊行后总股份25%，募资金额5。018亿元。此中，3。43亿元用于功能性碳纤维材料出产项目，5873万元用于研发核心扶植项目，剩下的1亿元用于弥补流动资金。第一、公司业绩取光伏行业高度挂钩。公司IPO演讲期内，绝大大都使用正在了光伏晶硅制制范畴，占同期营收营业收入比例别离为99。2%、99。2%、97。7%、虽然公司也正在勤奋开辟光伏以外的客户，可是光伏客户占比仍然跨越了95%。跟光伏行业高度绑定的错误谬误就是要遭到光伏周期的较大影响。国内的光伏龙头隆基绿能正在2022年净利润创出了汗青新高，达到了148。12亿元。2023年降到了107。51亿元，2024年前三季度，净利润变成了-65。05亿元。龙头尚且如斯，其他光伏企业也好不到哪里去。值得留意的是，公司2020年-2022年营收别离为1。36亿元、3。03亿元、4。39亿元，净利润别离为3138万元、6488万元、1。07亿元。这几年公司的业绩常好的，刚好也是光伏行业全体最赔本的几年。公司之所以没有更新2023年和2024年的业绩，必然是由于自知不敷抱负。第二、公司的应收账款持续添加。公司演讲期内虽然业绩表示不错，可是公司2020年-2022年的运营勾当发生的现金流量净额别离为315万元、-79万元、-1。04亿元。这申明公司虽然营收不错，可是良多都是应收账款，不是现金。公司演讲期内应收账款别离为6278万元、1。29亿元、2。42亿元。应收账款增加速度远远跨越了净利润添加的速度，这种利润只是纸上富贵。除非公司可以或许正在短时间内把这些应收账款全数收回来，那才是实正的利润。正在新贸易的世界里，没有被裁减的行业，只要被出局的企业，现正在所有的贸易合作城市聚焦正在“并购取沉组”上。